金瑞期貨：滬銅多頭收兵

4月4日滬銅2305合約小幅下降0.42%，收于69080元/噸，雖然價格波動不大，但持倉、成交降幅明顯。

觀察交易所前20席位，從滬銅2305合約減倉情況來看，多頭席位減倉1528手，空頭席位減倉1396手，多空席位增減倉均較為顯著，市場博弈仍然膠著。但從絕對量級來看，多頭席位減倉多于空頭席位，前20席位凈多頭減少至1.24萬手，符合價格走勢偏弱的市場情況，也暗示多頭可能后勁不足。

從減倉的持倉表現來看，多頭、空頭席位持倉集中度均有下降。多頭席位持倉增加的席位從3日13家回落至8家，共有12家多頭持倉有所回落。其中，增倉幅度超過300手的席位共兩家，包括五礦期貨席位(446手)和銅冠金源期貨席位(393手)。此外，國泰君安期貨席位也增倉299手。從增倉的席位分布來看，券商系和產業系期貨公司席位均有表現，空頭席位增倉意愿分散，難以形成合力。從多頭減倉的席位來看，東亞期貨席位減倉近千手(917手)，華泰期貨、永安期貨席位分別減倉500手、474手，前期多頭意愿較強的期貨公司席位有偃旗息鼓的態勢。

空頭方面，共有10家席位持續增倉，有10家減倉空頭頭寸，其中增倉幅度較大，超過300手的席位有兩家，分別是五礦期貨席位(594手)、國貿期貨席位(311手)，增倉席位中以具有產業背景的席位為主。從凈多空頭持倉來看，前20席位中，華泰期貨席位出現了多翻空的現象，由凈多208手轉為凈空128手，表明該席位出現較為明顯的觀點變化。

具體來看，凈多頭席位中，雖然共有銅冠金源期貨、國泰君安期貨、新湖期貨、銀河期貨4家席位凈多持倉有所增加，分別增加496手、390手、277手、264手，但增倉幅度相對有限，對后市價格走強信心不足。而東亞期貨、永安期貨席位凈多頭持倉分別回落915手、474手，對后市走強預期大幅減弱。

凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉增減不一，其中金瑞期貨、光大期貨、廣州期貨席位凈空頭頭寸分別減少774手、492手、308手，空頭信心有所減弱，而中信期貨和華泰期貨席位凈空頭頭寸分別增加576手、336手，空頭信心有所增強。

二季度銅價可能面臨下行風險，建議投資者注意投機多頭的風險。

(關鍵字：滬銅)